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天风钢铁:基本面、性价比俱佳 坚定看好钢铁股

2018-06-09 01:26 作者:电商网 来源:网络整理

贸易战结束,钢材出口风险降低Mkm博思财富网

  随着3月份美国宣布对中国进口钢铁和铝分别课以25%和10%的重税,中美贸易战打响。由于我国每年出口到美国的钢材总量较小,实际影响有限。但其若带动其他地区对于我国钢材的反倾销,则将对我国钢材出口有较大影响。此次中美贸易战结束,将大大降低中国对他国贸易战中带来的不确定性,利好修复市场此前的悲观情绪,对于我国钢材的间接出口影响也同样减弱,钢材的间接出口重归正轨。贸易战的停止使得全球钢材市场重回正常状态。Mkm博思财富网

  钢材库存持续高速下降,行业大概率淡季不淡Mkm博思财富网

  3月末以来,随着需求快速释放,库存加速下降。截至5月18日,钢材社会库存1212.36万吨,较今年3月时的高点下降38.37%,近一个月以来,单周降幅分别为5.68%、4.69%、5.82%、4.64%,库存保持快速下降走势。分品种看,中厚板库存降至近五年最低点至84.77万吨,供给端呈现压力,下游需求较为旺盛,长材社会库存受企稳,环保等扰动因素影响较多,波动幅度较大。螺纹钢、线材从年初开始至3月中旬库存不断攀升,3月中旬开始加速下降。而今年受环保停工等因素影响,春季复工时间晚于往常,整体工期缩短,工程总量不变,下游工地出现明显赶工情况。因此,今年淡季或出现淡季不淡的现象。Mkm博思财富网

  钢铁专项大检查时间临近,供给端或将出现收缩Mkm博思财富网

  2016年以来,行业利润不断提升且整体维持高位,给予部分违规产能复工生产动力,部分“地条钢”死灰复燃。随着5月下旬、6月份即将开展的防范“地条钢”死灰复燃和已化解的过剩产能复产专项大检查的进行,预计仍将会压减不合规产能产量,再一次对落后产能进行出清。从行业供给上看,考虑到钢企已基本全面复工,政府严格清查违规产能及今年去产能3000万吨的任务,我们认为4月底日均粗钢产量243.7万吨已经见顶,未来可能保持稳定波动或下降趋势。综合考虑上述因素,行业供给或将出现收缩。Mkm博思财富网

  板块估值处于两年以来低位,边际安全,性价比高Mkm博思财富网

  钢铁板块自年初以来持续回调,主要受市场对下游需求、企业盈利持续性和钢材出口量的信心不足影响。而目前来看,钢材库存连续保持高速下降走势,未来预计受赶工等因素,需求端存有支撑,而环保因素及违规产能检查将继压制钢材供给,因此钢材社会库存仍将保持下降趋势。盈利方面,上市钢企一季度利润小幅回落低于钢价回调幅度,证明企业降本增效成果显著,实际盈利能力增强。进入到二季度以来,钢材价格攀升,企业利润有望进一步提升。中美贸易战的停止,也将进一步修复市场悲观预期,改善行业基本面,企业盈利有望在二季度继续保持增长,前期回调使得板块内各股估值较低。因此,目前钢铁上市企业低估值优势凸显,安全边际高,配置价值提升。Mkm博思财富网

  风险提示:宏观经济不及预期,专项检查不及预期。Mkm博思财富网

天风钢铁:基本面、性价比俱佳 坚定看好钢铁股

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1. 中美贸易战结束,钢材出口风险降低Mkm博思财富网

  从2018年1月底到3月1日,美国先是宣布将对进口太阳能(行情000591,诊股)电池和太阳能板以及大型家用洗衣机征收临时性关税,紧接着又宣布对进口钢铁和铝分别课以25%和10%的重税。随后,美国政府特朗普于北京时间3月23日凌晨,在白宫签署备忘录,宣布将采取措施对中国产品加征关税,限制中国对美投资并购,涉及征税的中国商品规模可达上千种,价值约600亿美元。对于我国钢材出口美国来讲,由于我国每年出口到美国的钢材总量较小,实际影响实际有限。Mkm博思财富网

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  即使中国出口至美国钢材较小,但中美贸易战的打响或将带动其他地区对于我国钢材的反倾销。以日本和欧盟为例,2017年,我国出口至日本及欧盟的钢材总量分别为107.39万吨和411.54万吨,出口金额为9.56亿美元和39.22亿美元。若日本与美国一同加入到贸易战中,针对中国钢材进行反倾销,将对我国钢材出口数量影响637.08万吨,影响出口金额68.53亿美元。Mkm博思财富网

标签: 基本面 钢铁 看好
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