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陆港观盘-投资陆债 参与人民币升值契机

2018-05-26 12:46 作者:电商网 来源:网络整理

陆港观盘-投资陆债 参与人民币升值契机

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2018年02月08日 04:10工商时报

元大中国债3-5ETF经理人张胜原

台湾人民币存款在去年12月达到3,222亿元人民币(下同),创下过去两年半新高,也是除了香港外,人民币存款最多的市场,显示随人民币走势趋稳,人民币的利率对于投资人仍然具有相当的吸引力。对台湾投资人而言,人民币存款的增长也反映可投资工具相当缺乏,导致人民币去化管道受限。

在2013年,人民币处于稳定升值阶段,投资人除存款外,能投资的债券就是离岸点心债基金或是宝岛债券。然而,这些境外人民币债券市场在2015年人民币开始走贬后,投资需求大减,发行量也走下坡,反映市场发展仍不成熟。因此,多数的境外投资人仍期盼进入境内人民币债券市场,以提高人民币的收益及扩大资金去化管道。

目前,大陆的债券市场已经是全球规模第3大,总规模约70兆元,仅次于美国与日本。

大陆国债的标普信评为A+,5年期公债殖利率约3.9%,高于全球已开发国家公债殖利率,也让全球机构法人都积极想进入大陆债券市场。

截至去年,已有超过300家境外机构于银行间债券市场开户登记,其中不乏世界银行、国际清算银行、瑞士国家银行、韩国央行等。在大陆债券市场,主要以大陆财政部发行的国债及国家开发银行、农业发展银行、进出口银行3家政策性银行所发行的债券,为流动性最佳且信用评等最高的品种。

在2017年,大陆很重要的一项政策就是在7月1日正式启动债券通,对全世界开放境内债券市场。

目前境内债券市场的外资总投资金额已经超过1兆元,并还持续创新高。而外资进入大陆境内投资的债券超过9成都是投资于大陆国债以及政策性金融债,可见国际投资人还是偏好选择信用评等佳且流动性好的债券为主。

另外资金持续流入还有另一个重要的原因就是大陆债券即将被纳入全球债券指数,因此未来被动式管理的资金都必须跟着指数投资大陆债市。

预期大陆债券市场纳入全球指数的进度会落在2018年到2020年间开始分阶段完成,依市场估计也将带来2,700亿美元左右的资金流入,投资人可透过交易所中的相关ETF来参与大陆国债及政策性金融债,可受惠于大陆债券纳入全球指数题材。

另外,投资人参与中国债ETF也不须受限于每日2万元人民币的换匯限制,直接可用台币参与,而在取得人民币升值或债券利息报酬后,也可直接于证券市场卖出,并且免徵证券交易税,成为人民币债券投资工具首选。

债券市场受到中国人民银行加强对金融杠杆的监管,导致大陆5年期国债殖利率上扬至3.9%,国家开发银行债券也来到4.7%,整体殖利率曲线变得平坦,而中短天期利率极具投资价值。

今年预期美国联准会仍在升息周期中,美元债券波动较大,而大陆境内的国债利率相对世界主要国家高,在人民币匯率逐渐稳定的基础下,适合将人民币债券作为收益配置的来源。

(工商时报)

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